私募基金借道债券抄底内地房企

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私募基金借道债券抄底内地房企

2008-12-10 00:00:00

来源:每日经济新闻

 

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寒冬难耐,难以在资本市场实现融资愿望的房地产公司开始引入私募基金。上置集团(01207,HK)昨日公告称,已于12月8日(星期一)同“中信资本中国房地产发展基金III”的全资附属公司佳富签订可转债发行协议。根据协议,

寒冬难耐,难以在资本市场实现融资愿望的房地产公司开始引入私募基金。上置集团(01207,HK)昨日公告称,已于12月8日(星期一)同“中信资本中国房地产发展基金III”的全资附属公司佳富签订可转债发行协议。根据协议,上置集团将向佳富发行本金额为1.65亿港元的可转债。在房地产企业为融资绞尽脑汁的同时,来自全球各地的房地产私募基金却在暗暗集结,正在寻找机会抄底内地房地产商。

对于私募基金来说,可转债是一种“进可攻退可守”的投资工具。此次由上置集团发行的可转债的年息率为2.5厘,有效期为发行完成日起五年,到期赎回价为本金额的135%。

如果佳富选择持有可转债到期,那么五年后佳富将得到约2.23亿港元,另外每年还能收取412.5万港元的利息。如果佳富选择将可转债转换成股份,那么债券持有人将有权以每股0.55港元的价格进行转换,换股价较上置集团停牌前收盘价0.53港元溢价约3.77%。若上置集团的股价在未来几年大幅上扬,那么佳富就可以实现折价入股。

以1.65亿港元的本金额计算,佳富将可以较多换取3亿股上置集团的股份,相当于经发行可转债扩大后公司已发行股本的9.728%。上置集团披露,换股权的行使日期为可转债发行完成日后90天起直至到期日前七天。另外,如果这批可转债总本金额的90%以上被兑换或赎回,那么上置集团有权在到期日前任何时间赎回全部或部分剩余可转债。

上置集团直言,发行可转债可引入国际策略投资者向公吉林做好的癫痫病医院司提供资金,这是公司筹集额外资本的合适方法;如果可转债转换成股份,则可扩大公司的股东基础。此外,上置集团和佳富还希望发展长远关系,并继续在其他范畴发掘合作机会。

1999年在港交所挂牌的上置集团,目前主要在上海、沈阳及海口从事住宅及商业房产开发与销售,特别专注中高档住宅物业。

而“中信资本中国房地产发展基金III”则隶属中信资本,一家由中信泰富(00267,HK)和中信国际金融(00183,HK)联合创办的投资管理公司。“中信资本中国房地产发展基金III”于2007年底起开始募集资金,投资方向侧重于开发中国一线和二线城市的住宅项目,以及收购已竣工或接近竣工的商务物业,并将积极替所收购的资产增值,该基金还将对具有上市潜力的房地产开发商进行股权投资。

房企再融资喜债不喜股

房地产企业融资难已成市场共识。早前,包括富力地产(02777,HK)、上海复地(02337,HK)、首创置业(02868,HK)在内的中资房地产企业都曾动过返回A股募集资金的念头。只不过,直至2008年年尾也没有听到这些公司“海归”的较新进展。

而港股市场上中资房地产股的IPO形势同样不容乐观。直至今年6月份,河南建业地产(00832,HK)才打破内地房地产股零IPO的尴尬局面。但至昨日收盘,建业地产的股价也已较发行价下跌74.5%。此外,自建业地产挂牌至今,还没有第二只内地房地产IPO发行。

当然,除了上市融资外,已上市公司还可以通过向特定投资者增发股份、向现有股东供股、发行债券等多种方式进行再融资。

不过,一位香港投行界人士指出,一般而言,IPO定价都会较二级市场有所折让,从投资者对内地房地产新股的冷淡情绪来看,若已上市房地产公司推出股票再融资方案,估计市场反响也会不尽人意。相对而言,上市房企走风险系数较低的债券路线容易被投资者所接受。1个月以前,内地房地产商富力地产也曾抛出60亿元的债券融资计划,这也是当时港股市场发布债券再融资计划的内地房地产公司。

内地房企吸引私募基金抄底

在房地产为融资绞尽脑汁的同时,来自全球各地的资金却在暗暗集结,他们还有个统一的名字叫房地产私募基金。

今年上半年,IPO闯关失败的恒大地产同样选择了私募基金。在恒大地产的私人配售交易中,包括新世界(600628,股吧)发展(00017,HK)董事总经理郑家纯、科威特投资局、美林和德银证券在内的投资人共计向恒大地产提供了约35亿港元的资金。

7月份,唱空内地房地产市场的摩根士丹利旗下房地产基金斥资52.83亿元入股雅居乐(03383,HK)海南地产项目。据专业机构统计,摩根士丹利的这笔投资也创下当月私募股权投资较高金额。

经过数月的清淡期之后,房地产基金又进入一个新的发起成立期。10月中旬,美林宣布已成功完成筹组价值26.5亿美元的亚洲房地产基金,这是该行旗下首只致力于亚洲地产行业的基金,投资者来自北美、欧洲、中东和亚洲。外伤性癫痫有哪些症状表现美林表示,该房地产基金的投资范围包括直接投资地产资产和地产公司,并以日本、中国、韩国和印度市场为主。

10月底,易居发起成立“中融易居房地产投资集合资金信托计划”。据悉,该房地产基金的总规模将达到5亿元以上,主要以股权、债权投资的方式投资房地产相关项目。

ChinaVenture(投中集团)日前发布较新报告称,未来中国癫痫病的早期症状怎么治啊的私募股权投资市场在一段时间内仍将处于低潮期,私募股权机构将更多关注投资上市企业的机会。ChinaVen-ture预计,缺乏资金来源的内地房地产商必将吸引私募股权机构抄底。